在期货市场中，多换空策略是一种常见的交易策略，旨在通过转换持仓方向来获取利润。许多投资者在面对多换空操作时，常常面临一个关键问题：换什么合约？本文将深入探讨这个问题，帮助投资者找到合适的合约进行多换空操作。

一、选择合约的基本原则

在进行多换空操作时，选择合适的合约至关重要。以下是一些选择合约的基本原则：

1. 保证金要求：保证金要求较低的合约更容易操作，但风险也相对较高。投资者应根据自身风险承受能力选择合适的合约。

2. 流动性：流动性高的合约更容易买卖，交易成本较低。投资者应选择流动性较高的合约进行操作。

3. 合约波动性：波动性高的合约意味着更大的利润空间，但同时也伴随着更高的风险。投资者应根据自身风险偏好选择波动性适中的合约。

4. 与自身交易策略相匹配：选择的合约应与自身的交易策略相匹配，例如，日内交易者应选择日内交割的合约。

二、常见合约类型及特点

1. 商品期货合约：如铜、铝、原油等。特点：波动性较大，交易活跃，保证金要求较高。

2. 股指期货合约：如沪深300、上证50等。特点：波动性适中，交易活跃，保证金要求较低。

3. 外汇期货合约：如美元/欧元、美元/日元等。特点：波动性较大，交易活跃，保证金要求较高。

4. 贵金属期货合约：如黄金、白银等。特点：波动性适中，交易活跃，保证金要求较高。

三、多换空操作策略

1. 顺势操作：在市场趋势明确时，选择与趋势相反的合约进行多换空操作。例如，在上升趋势中，选择卖出看跌期权；在下降趋势中，选择卖出看涨期权。

2. 跨品种套利：选择两个相关性强、价格走势相反的合约进行多换空操作。例如，在黄金价格上涨时，选择卖出白银期货合约。

3. 跨期套利：选择同一品种、不同到期时间的合约进行多换空操作。例如，在近期合约价格上涨时，选择卖出远期合约。

四、总结

在进行多换空操作时，投资者应根据自身风险承受能力、交易策略和合约特点选择合适的合约。通过以上原则和策略，投资者可以更好地把握市场机会，实现多换空操作的目标。

本文旨在帮助投资者了解多换空操作中的合约选择问题，以期为投资者提供有益的参考。在实际操作中，投资者还需结合自身实际情况，谨慎决策。